“现代世界对l济周期的看法如同古代埃及h对尼|河的泛滥。这一现象间隔复发Q它Ҏ(gu)们每个h都很重要Q而我们ƈ不明白其自然原因。”近日，中国政法大学资本金融研究院秘书长郝一生教授做客第425期孔目湖讲坛Qؓ(f)听众带来_ֽ讲——《从日本金融危机看中国经》?/span>
回顾历史Q追Ҏ(gu)?/strong>
郝教授告诉大Ӟ(x)在甲午战争中Q中?0万陆军，日本17万陆军。然而，中国却一败涂地。其重要原因是军队炮弹等装备不够Q甚至用一些演戏所用的武器L抗敌军。中国比日本落后的根本原因是中国工业化投资低Q近是日本的十分之一Q而工业化军_武器装备?931q_(d)中国钢?万吨Q日本ؓ(f)500万吨。中国地大物博，q且实行5%的超低税率，相反圎ͼ日本实行35%的高E率。那么ؓ(f)什么会(x)有太q_国这样大规模的农民v义呢Q郝一生解释：(x)“因为那时的中国有三分之一的农民是贫农、佃P他们要把收成的一半上交给CQ加上天灄原因Q农民的生活雪上加霜。?/span>
“从英、美、日、中的工业化投资中比较可以看出，中国投资极其低。”他分析其中的原因ؓ(f)Q一是由于天q_国得中国减了7500万h口，孤儿寡母在h口比例中居多Q二是由于长期以来，中国C的家产一直实行“诸子均分”，相应圎ͼ中国的地主赚了钱l箋去购买更多的土地Q地M投资工业化。相比较之下Q日本实行“长子扎쀝，q得日本的大企业越来越多?/span>
泡沫l济与中国经?/strong>
郝一生认为，l济泡沫是投本的大规模炒作造成的资产h(hun)D胀Q没有投机就没有泡沫Q投本越庞大、越z跃Q沫就膨胀。当一个国家全国资产沫率高于50%时可其UCؓ(f)“沫经”，而中国目前的l济不属于“沫经”?/span>
?007q_(d)四万亿h民币q入中国股市时存?gu)ƾ未减少Q?008q四万亿退市时存款反而增加。”他认ؓ(f)Q这一现象意味着中国是有灰色收入的。到2007qؓ(f)止，中国股市l济泡沫已经?3万亿Q?007q至2011q间Q股跌价促使大量闲|资本在资本单向自由化的半封闭环境下Q纷Uh向房CQ最l楼市hE_Q?011q后׃q度限购{政{楼市跌h(hun)严重Q得衰退的房C产业铑֪响了中国l济的增长，因此当前中国的经沫主要是房地产沫，而今又进入了减少限制、逐步攑ּ政策的时期。他预测Q过ȝ中国l济像一个封闭的锅炉Q资本较?yu)闭Q但从现在开始，‘锅炉’将‘放气’，中国进入资本自由化时代?/span>
商业投资与经预?/strong>
郝一生指出，商业一开始就与投资相养I不论是囤U居奇还是长途贩q，都是Z填补商品短缺之余的盈利。但正所谓“有商业的地方，便有d”，正是׃均出于投机，商业在其中完成了仓储、运输、周转和供给Q即为商业在投机的同Ӟq创造了新的价倹{?/span>
他介l，1990q金融危Z前，日本l济z跃Q物价上涨，但h民缺理财意识，房地产市Z生问题导致银行运行崩溃、大量银行倒闭Q从而出C金融动荡。他分析Q由于中国金融机?5%以上都属于国有，国家控制下银行可以保障h民存?gu)ƾ，但在资本自由化的股票市场中，?gu)产生“中产收入陷阱”，因此他ȝ道：(x)“中国目前不?x)出现类似的金融危机Q但q不意味着中国人民的胦产不?x)流失。?/span>
讲在听众与郝教授的互动交流中结束。（摄媄/林真如）
责Q~辑Q黄晓鹤